据银行监管机构称，加拿大的房地产市场受到了过度杠杆化的借款人的大力推动。 OSFI 数据显示，过度杠杆化的抵押贷款借款人比例仍然很高。

过度杠杆化的借款人，即贷款与收入比率为 450% 或更高的借款人，虽然已开始随着利率走高而逐渐减少，但在最新数据报告中仍占借款人的三分之一，且明显高于疫情之前。

加拿大过度杠杆化的抵押贷款借款人仍然在房地产市场中占有很大份额。 2022 年第三季度，高负债家庭占抵押贷款发放的 32.1%，比上一季度下降 6.0 个百分点。即使利率飙升，近三分之一的抵押贷款仍提供给了过度杠杆化的借款人。

上升的利率和下跌的房价缓和了这种需求。该份额在 2022 年第一季度达到新抵押贷款的 40.2% 的峰值，创下至少 10 年来的新高。

监管机构估计，自疫情开始以来，平均有 33.7% 的借款人的贷款收入比高于 450%，而之前为 23.8%。

使这种风险更加复杂的是。过度杠杆化的借款人集中在较小的贷方。 OSFI 发现贷款收入比超过 450% 的贷款中，比例最高的是中小型 (SMS) 和中等规模的贷方。

中小型贷款机构在 2021 年第三季度达到峰值，占新贷款的 49.5%，而中等规模贷款机构也在同一季度达到峰值，占新贷款的 45%。相比之下，该季度贷款收入比高于 450%的借款人占全部贷款比例为 37.0%。集中在较小的贷方也意味着面临的风险也越高。

同样值得注意的是，小型贷方的分布中高杠杆借款人激增。第一次激增是在 2017 年，当时 BC 和安大略省出现了一个小型投机泡沫。第二次是在疫情期间，当时低利率引发了创纪录的房价增长，投资者纷纷涌入市场。

OSFI 正在考虑采取进一步的措施来解决这些问题。